《專題》大行列出受人民幣貶值影響中資股名單(表)

2016/01/08 18:25

瑞信上月中發表報告列出受人民幣匯價影響的中資股名單：

股份│假設人幣匯率每貶值10%，對今年股盈預測影響
恆盛地產(00845.HK)  -0.040 (-4.762%)   │-79.5%
華潤水泥(01313.HK)  -0.040 (-2.020%)    沽空 $90.32萬; 比率 3.541%  │-57.2%
雅居樂地產(03383.HK)  -0.100 (-2.688%)    沽空 $8.87百萬; 比率 34.560%  │-33.4%
遠洋地產(03377.HK)  -0.200 (-5.181%)    沽空 $2.14百萬; 比率 4.863%  │-27.5%
北京汽車(01958.HK)  -0.090 (-1.599%)    沽空 $1.67百萬; 比率 25.987%   │-27.2%
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德銀去年12月中發表報告列出受人民幣匯價影響的中資股名單：
第一類：高美元/港元負債股份
股份│淨負債比率
國航(00753.HK)  -0.040 (-0.798%)    沽空 $1.94千萬; 比率 19.258%   │177%
東航(00670.HK)  -0.120 (-3.166%)    沽空 $1.77千萬; 比率 19.688%   │304%
南航(01055.HK)  -0.160 (-3.433%)    沽空 $6.85千萬; 比率 45.473%   │219%
恆大(03333.HK)  -0.280 (-5.437%)    沽空 $8.45百萬; 比率 4.459%   │103%
富力(02777.HK)  -0.380 (-4.756%)    沽空 $2.77千萬; 比率 28.256%   │104%

第二類：受美元計價的原材料成本影響的股份
股份
玖龍紙業(02689.HK)  -0.100 (-2.506%)    沽空 $2.23千萬; 比率 32.413%   
理文造紙(02314.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $5.47百萬; 比率 24.395%   

第三類：從事國際旅遊業務股份
股份
攜程旅行網(Ctrip)
去哪兒(Qunar Cayman)
途牛(Tuniu Corp)
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花旗去年8月曾發表報告，挑選出受人民幣貶值的中港「輸家」股份：

股份
東方電氣(01072.HK)  -0.280 (-4.437%)    沽空 $1.82百萬; 比率 11.010%   
光大國際(00257.HK)  -0.440 (-5.282%)    沽空 $6.93千萬; 比率 39.245%   
南航A(600029.SH)
東航A(600115.SH)
中信股份(00267.HK)  -0.120 (-1.107%)    沽空 $4.50千萬; 比率 21.564%   
酷派(02369.HK)  -0.070 (-5.303%)   
盈德氣體(02168.HK)  +0.070 (+2.251%)    沽空 $1.03百萬; 比率 8.586%   
鞍鋼A(000898.SZ)
紫金A(601899.SH)
馬鋼A(600808.SH)
中鋁A(601600.SH)
中鋁H(02600.HK)  -0.070 (-3.030%)    沽空 $1.29千萬; 比率 33.402%   
江西銅A(600362.SH)
山水水泥(00691.HK)  0.000 (0.000%)   
華潤水泥(01313.HK)  -0.040 (-2.020%)    沽空 $90.32萬; 比率 3.541%   
中國糧油(00606.HK)  -0.050 (-2.347%)    沽空 $2.76百萬; 比率 13.086%   
(wl/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2016-01-21 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

【名家搶先睇】七年之癢殺到了！（EL.）

建立時間 (HKT): 0118 21:10

筆者唔係愛情投資專家，唔係好知戀愛有七年之癢嘅講法準唔準確，但接觸股市一段時日，筆者深信對於股市同環球經濟來講，七年係一個不祥年份。

1987年「黑色星期一」、1994年墨西哥金融危機、2001年科網泡沬爆破、2008年金融海嘯，全部都係相隔七年就發生一次，計落2015年走唔甩都會爆番場危機。不過筆者自己亦充滿疑問，2015年未爆炸，係咪因為量寬扭曲咗呢個七年循環嘅定律，將危機爆發嘅時間延後至2016年？最終引爆危機嘅導火線係咪中國，定有其他隱患大家未留意到？

無論答案係乜嘢，有樣嘢幾乎可以肯定，就係環球經濟唔多掂，股市處於熊市，而且觀乎大市跌幅同市場情緒，作為熊市最後一個階段嘅熊市三期尚未來臨。正所謂「寧買當頭起，莫買當頭跌」，既然熊三未到，長揸嘅話筆者建議都係忍一忍手，等股價進入final sale階段先好入貨。當然，純粹只係博短線一波反彈浪就走貨嘅短炒者另計，但呢個涉及值博率問題，篇幅所限暫且不談。

德國股神科斯托蘭尼生前講過，喺指數上升嘅過程，即使係最差嘅投機者都能夠賺到錢，而喺指數下跌嘅過程，即使係揀到好股嘅人都賺唔到錢。佢認為投資最重要係睇到普遍嘅趨勢，選股都仲係其次。筆者認同科斯托蘭尼嘅講法，亦覺得喺目前危機待爆狀態下，投機者做短倉會穩陣過做長倉，長線投資者則最好唞唞等平啲先出手。

【中東開市】沙特卡塔爾股市瀉7%

建立時間 (HKT): 0117 20:11

國際油價上周急挫，連同歐美股市暴瀉，中東股市今日復市後應聲向下。本港時間今晚七點半，沙特股市暴瀉6.7%，卡塔爾股市更挫逾7%。

追蹤海灣地區六個國家、最大200間公司的BBG GCC 200指數，暫跌約5.1%，為七年來最低水平。

中東多國股市交易日為周日至周四，周五及周六休市。

【名家搶先睇】港股中線已離底不遠（晉佳 ）

建立時間 (HKT): 0117 17:30

恒指由去年4月28588點跌到而家19520點，已令股民由瘋狂變成悲觀。目前散戶持有嘅除咗現金、就係蟹貨，簡單啲講，散戶已經冇力同你沽落去，基金？佢哋只能保持有限現金水平，因此不可能有動力再跌多個9,000點。

金融海嘯同而家最大嘅分別，就係主要國家貨幣基礎大增，以中國為例，2015年底相比2008年，M2餘額上升1.8倍。與此同時，雖然A股股數相比2008年，據報已經翻一番，但非流通股變為流通股，實際上都唔會沽，加上IPO咁慢，所以2008年至2016年，中港實際流通股票規模，大概只增加幾十巴仙，增幅遠低過M2，當年嘅10676點，或許係今日16000點左右。

市賬率印證上述推斷。金融海嘯恒指最低位10676點，市賬率係0.9倍，如果今時今日要跌到去市賬率0.9倍，就係16635點。

16635點係終極底？又未必有咁低。跳去技術分析，恒指14個月RSI目前係37.51。過往25年，恒指14個月RSI底部介乎33至38之間，每次月底觸及呢個水平，都有一半機會出現兩個月或以上嘅反彈市，彈幅起碼10%，另一半機會係重返牛市。結論係，中線已離底不遠，投資者不妨分注撈，等食一個兩、三個月反彈浪。

【趣Blogblog號外】一幅圖睇亞洲有幾大鑊（股榮）

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建立時間 (HKT): 0117 21:30

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2016年環球市場開局甚差，甚至有人將今次危機與97、98年金融風暴，及08年金融海嘯相提並論。如果要點出今次危機的元凶，人民幣貶值會是最重要因素。

彭博摩根亞洲貨幣指數上周五跌至104.82，為七年以來最低，向金融海嘯發09年低位進發。該指數已經跌穿由1998年引伸而上的升軌支持，凶兆已經乍然，危機會否深化，睇人仔命數。

亞洲貨幣指數由十種貨幣組成，人民幣佔比41%、然後是南韓圜（13%）、新加坡元（9%）、印度盧比（9%）、港幣（9%）、新台幣（6%）、泰銖（5%）、馬來西亞令吉（4%）、印尼盾（3%）及菲律賓披索（1%）。

人民幣自去年中惡意貶值後，貶值預期已在市場發酵，亞洲各國貨幣亦爭相貶值自保，資金進一步從區內市場流走。今年初連帶一直穩定的港元，也兩日內大貶0.5%，朝弱方兌換保證進發，這場由人幣引發的危機，如果不及時平息，連鎖反應將繼續落去。

按目前情況，熱錢會續離開香港，港府不敢輕言貶值或脫鈎，因為後果是災難性的。不貶值，卻不意味資產價值可以不跌。資產以貨幣來標價，關係屬反比，即貨幣強，資產價格就弱。港滙上周五一度迫近7.8，跌至7.85弱方兌換保證不遠了，情況如持續下去，銀行體系三千餘億結餘很快會走清。香港銀行可能快過、急過美國加息。在滙聯制度下，港元被迫跟美元強(就算跌至7.85，相對其他亞幣已是超強)，這令港元計價資產包括樓價等，進一步受壓。

2012年金管局前總裁任志剛，發表論文認為香港可以改與一籃子貨幣掛鈎，有關言論被視為放棄聯滙，引起軒然大波，但目前反思，不無道理。任總居安思危，現任財金官員居危思安，這才是大家要惶恐的地方。

股榮

偉哥：做一個精明投資者

我呢? 我要做的事說多不多，說少不少，每日必做的包括：

1. 每天早上花30-45分鐘速讀兩份普通報章及兩份財經報章 (信報、經濟日報)；

2. 每天瀏覽港交所的披露易網站。披露易網站更新的時間是早上6:00-8:30；中午12:00-12:30；下午4:15-11:00，故此最少要在早上8:30、中午12:30及晚上11時後看看最後的更新，順便可以從中尋找潛在的投資/投機機會；

3. 每天下午5時後看港交所當天更新的股權披露 (按每日摘要搜尋)，參考大股東、內幕人士及基金的買賣，可以從中發掘到一些投資/投機靈感；

4. 晚上跟進自己手上持股及有興趣的股票的走勢及新聞，如有需要的話，預先輸入第二天的買賣訂單；

5. 如當天日間有買進一些平時少跟進的股票，晚上抽空再研究一次，看看有沒有遺漏了的地方；

6. 瀏覽本地的財經新聞及其它財經網站，主要是雪球，參考其他投資者的看法及發掘投資/投機機會；

【財經評論】救市不是人人都明白的東西

建立時間 (HKT): 0111 13:31

「救市」近來乍隱乍現，回望國內外歷次重大股災，各國救市措施及其效果，不難發現救市成功在於出手「快」及「重」。然而，一個老掉牙的道理，卻不是各國政府都能做到及明白的。

1929年華爾街股災，由於當時美國奉行自由主義，華府沒有在美股暴跌時，採取實質的干預措施，結果導致往後漫長的熊市，美國及全球廣泛地區亦步入「大蕭條」。經此一役，美國之後在應對股災的風格有所轉變。

1987年「黑色星期一」，美股暴跌逾20%，華府吸取1929年的教訓，及時大力救市，以減息及回購股份等多種手段，緩解市場恐慌情緒。結果，美股翌日開始反彈，並於兩年後重返1987年的高位。至於2008年金融海嘯，華府在危機之始，不但為貝爾斯登提供緊急資金，接管房利美和房貸美，援助美國國際集團（AIG），更開啟量化寬鬆（QE）政策。在華府積極救助之下，美股於2009年初觸底反彈。

除卻美國，香港在1997年金融風暴的入市行動，及台灣在1990年應對島內資產泡沫的措施，均反映出政府救市必須迅速及重手，若不然就會重覆日本於1989年的覆轍。日本1989年同樣發生金融危機，但該國直到1998年才推出大規模的救市政策，經濟已渡過「失去的十年」，救市效果不能稱之為好。

救市計劃推出的時機是影響政策效果的關鍵，當政府處理股災的態度越明確，應變速度越快，就越能減少市場震蕩，並縮小金融危機的影響。

縱觀歷次股災救市，有不少發生於市場經濟體系，政府出手干預市場早已不是甚麼禁忌，反而最為人關注的是股災發生時，政府救市是否及時及有效，並防止股災對金融體系和實體經濟造成過大的傷害。同樣處於經濟周期的轉彎點，1929年大蕭條的最大教訓是政府當時救市不及時，任由股災演化成金融及經濟危機；而2008年金融海嘯，由於華府及時出手，一度被稱為「百年一遇」的股災對經濟衝擊相對較小，海嘯後美國經濟亦恢復得較快。

有股災，當然要快速「落重藥」救市，但若然僅是市場調整，何以小題大作，誤人誤已。有時候，對於某些人，救市是個難以明白的東西。

記者：賴俊達

【銷量不似預期】蘋果削訂單 零件股續跌

建立時間 (HKT): 0107 19:00

蘋果（Apple）去年9月推出iPhone 6s系列後，銷量不似預期。日本媒體《日經》引述日韓供應商指，蘋果計劃首季較原定產量減少三成，因目前零售商層面仍然囤積大量iPhone系列存貨，至第二季度才回復正常產量；《華爾街日報》亦再引述供應鏈知情人士稱，負責為iPhone組裝代工的富士康鄭州廠區，上月已開始提前讓一些工人放假，並有一份文件顯示，中國一個省會城市向富士康提供1200萬美元（約9360萬港元）補貼。

iPhone 銷售放緩，多個「蘋果概念股」都受影響，瑞聲（2018）跌4%至45元，高偉電子（1415）跌7.9%至2.91元；至於手機零件股都受「股災」影響，富智康（2038）跌1.4%至2.86元，通達（698）跌3%至1.3元，而舜宇光學（2382）則跌2.8%至17.88元

摩通早前發表報告，建議持有瑞聲的投資者沽貨獲利。該行認為，市場對iPhone 6s的需求疲弱，加上觸控零件的市佔率減少，預計今年首季瑞聲股價有可能低見40元左右的水平，並建議如股價低過40元，而觸控零件增長較預期好，投資者可以再次「入場」買入該股票。

【趣blogblog搶先睇】人仔貶值黑名單（股榮）

建立時間 (HKT): 0106 22:02

去年8月人民幣惡意貶值，官方及專家揚言，調整屬一次性，非趨勢性貶值。結果，信者失救，人民幣離岸價(CNH)越走越低，2015年全年貶5.35%，今年三日再跌多超過2%。半年間，由100港元兌80人仔，變成兌86人仔，跌勢之急及快，與近月港樓「劈劈劈」一樣心寒。

路透社最新消息，人民幣不停貶值，人行上月底暫停渣打和德銀等外資銀行外滙業務，限期至今年3月底。何解要暫停，原因只有一個，就是要壓抑外資瘋狂走資。

人民幣會否繼續貶，信專家、聽習李，不如切切實實睇數字。資金要否流入或流走，最重要睇一個數字：外滙佔款。外滙佔款是指人行在銀行間外滙市場買入外滙資產後，所相應投放的人民幣；將會使當地貨幣供應增加。反之，若果人行在外滙市場沽出外滙資產，並買入人民幣，將會使外滙佔款下降，同時亦減少內地貨幣供應，變相收緊流動性，即是走資。

去年11月人行人幣外滙佔款下降3,158億元（人民幣．下同），為歷來第二高，餘額降至25.56萬億元。去年頭11個月，外滙佔款出現九次走資，累計減少1.5萬億元，極大機會是自1993年有數據以來，第一次破天荒年度「走資」。

正如上周日論「勢」所言，勢頭一轉，難以逆轉。中國經濟轉差是事實，但最致命的，是中央政府「講一套、做一套」，外資中國夢醒，由充滿信心變左死了條心，自然走得快好世界。中共暫停外資行外滙業務，停得一時，可以停一世嗎。一直高呼與國際接軌，倒頭來卻是走回頭路玩封閉。市場力量是不能抗衡的，資金要走，欄也留不住。

人民幣跌勢難扭，其所產生的骨牌效應將會觸發。內地人來港購買力轉弱、強國客赴港買樓也豪情不再，而最令我擔心的，是大部分企業對人民幣急速貶值掉以輕心，投資者也漠不關心，這種心態，會令已經難玩的中資股，今年與人民幣攬炒。

人民幣貶值，理論上對外債是美元、用美金找數，但收入是人民幣的企業不利，包括航空、紙業、內房及燃氣股等。每間上市公司，年報中都會提及外滙風險因素，股榮表列出十隻中資相關股，2014年離岸人幣只跌2.6%情況下，全數錄得一定程度的滙兌虧損，當中包括股王騰訊（700）。去年人幣跌5.35%，相關公司業績只會更差。

更甚者，部分公司或因對沖而炒賣人幣衍生工具瀨野。業績期快到，也是各公司要披露風險缺口的時候，會否見光死，毋須等到三月，股價已告訴大家。

股榮