理財學堂：先舊後新 方便接貨者即時買賣

2007年04月02日

當上市公司需要資金時，除了可向銀行借錢，亦可以配股集資。配股方式分兩種，一是直接發行新股，二是以「先舊後新」方式進行。
所謂「先舊後新」，是指公司管理層或大股東將自己持有的股份（舊股），配售予獨立第三者，然後以配售價相等價錢認購公司發行的新股。以「先舊後新」方式配股原因是，發行新股需要時間辦理手續，大股東先將所持舊股配予第三者，可讓第三者即時買賣，令接貨的第三者處理股票時更具彈性，故較受投資者歡迎。
要注意的是，上市公司配股，新股發行量不可超過股東在股東周年大會上給予的一般性授權（股東會通常允許董事會每年增加公司股本額，增幅最多為已發行股本的20%）。另外，發行新股後，大股東及其關連人士所佔股權比重，不可高於進行配售前的水平。

集資發展　有利股價

至於配股對股價的影響則要視乎集資用途，若集資用作收購資產或公司，有利未來盈利，一般對股價會有正面刺激；若上市公司只模糊地指出，集資所得用作一般營運資金或還債，則投資者便要審慎。
以最近中國水業（1129）為例，在3月22日以「先舊後新」方式，配售最多3億新股，佔已擴大股本16.22%權益；配售價為每股1.06元，較停牌前收市報1.08元，折讓1.85%。集資淨額3.08億元，其中2.62億元，用作發展內地供水業務。
由於市場看好內地水業前景，該公司翌日股價收報1.26元，升幅達16.67%。