中證500股指期貨開盤跌逾4% 上證50股指期貨大漲 10:11  20140416

上證50和中證500股指期貨將于今日挂牌交易。開盤後，上證50股指期貨IH1505、IH1506合約上漲逾2%，IH1509、IH1512合約開盤上漲逾3%。中證500股指期貨IC1505、IC1506、IC1509、IC1512合約開盤下跌逾4%。 歷史數據顯示，股指期貨推出之前上漲，推出之後下跌是大概率，全球大部分重要股指期貨都符合這一的規律。而5年前的4月16日，跟踪滬深300指數的股指期貨正式推出。在推出後的52個交易日裏，滬指累積下跌24.71%。 申萬宏源認爲，一個合理的解釋是：推出前機構爲提高控制力收集籌碼，推出後套保需求開始反映在期指中，使期指承壓。此次備受矚目的是中證500股指期貨，對應的股票市值分布100~300億，以基金經理最愛的白馬成長爲主，與創業板走勢高度一致，今年以來中證500浮盈已經達到42%。申萬宏源認爲，中證500估值已創2009年以來的新高，市盈率目前處于較高位置，缺乏安全邊際，中證500股指期貨的推出將釋放機構的套保需求，對相關現貨短期估值有一定的利空影響。 當然市場中也有相反的聲音，國金證券認爲，中證500期貨的上市對市場的影響或較爲有限： 1、從制度設計的角度看，股指期貨做空傳遞到股票現貨做空是需要一個相對完善的融券市場。但是國內的融券市場幷不發達，所以股指期貨做空導致股票出現較大規模回調存在技術上的障礙。2，中證500多數是中小盤股，小型股票相對藍籌股融券難度本身就大很多。這使得中證500空方期貨到現貨的傳遞出現更大的阻礙。3、從海外的經驗來看，股指期貨的出現幷不能改變趨勢。 興業證券則指出，從海外經驗來看,股指期貨推出後,短期內大多數國家或地區標的指數走勢均存在不同程度的反轉,即股指期貨推出前上漲,股指期貨推出後現貨市場短期內會不同程度地下跌。不過,雖然短期內許多市場都出現反轉,但股指期貨的推出幷沒有改變這些市場中長期的走勢。從資金替代效應來看,中證500股指期貨的推出可能會造成短期中小盤股票的投機資金轉移至期貨市場,使得現貨市場的流動性受到影響。但從中長期來看,中證500股指期貨推出後,投資者既可以通過做空期指來進行套保而不必集中賣出成分股,也可以通過做多期指來實現代替對指數成分股的投資,因此從交投角度來說,股指期貨只是一種金融工具,幷不影響市場中長期的運行。因此,我們認爲中證500股指期貨的推出不會影響目前A股市場中長期牛市的格局。 實際上，儘管中證500的市值覆蓋向下延伸範圍廣，但其對中小板創業板的滲透還不廣。500只成分股中主板中小盤股有356只，而中小板和創業板分別只有133和11只。其數量僅占746只中小盤股票的15%，435只創業板股票的3.1%。市值約占中小板的23%，創業板的7%。所以，中證500股指期貨提供了一攬子做空中小板創業板工具更接近、但遠不是最有力的工具。