價值投資者要轉轉方法啦！睇FCF yield

花旗最近有份環球股票策略報告，可能外界唔會有乜媒體引述，佢話傳統價值型策略在全球性、地區性以至行業板塊層面上已經唔work喇！

花旗話，價值投資都需要強勁增長配合至得，2000年代時，價值策略表現好，因為當時新興市場經濟增長強勁，同時成熟國家又將槓桿提升，不過類似咁嘅「組合」，恐怕在將來都唔易見到啦！

總之，一句講晒，做價值投資者都要識轉轉思維，唔係淨係睇市賬率(PB)同市盈率(PE)，花旗話應該著眼「自由現金流收益率」（FCF yield），先至可以捕捉到環球股市動力。

公式：

自由現金流收益率＝年度每股自由現金流÷股票市價

用“自由現金流收益率”來選股票

看到新一期《Money》，其中介紹了用“自由現金流收益率（free cash flow yield）”來選股票，並指出比P/E更有可比性。
用在幾個股票上，果然不錯。

free cash flow yield 的計算方法︰
Free cash flow yield = (Free cash flow)/(Market cap)，
其中︰
Free cash flow = (Cash flows from operations activities) - (Capital expenditures)，
Market cap = (Stock price) x (Shares outstanding)，
因此，
Free cash flow yield =
[(Cash flows from operations activities) - (Capital expenditures)]/(Stock price)/(Shares outstanding)。
上述4個數據可以很容易地得到。

心得︰
1）Free cash flow是負的，說明企業缺乏流動資金。當然要看其變化，是變好還是變壞。不過這種企業在不了解詳情前，最好不去踫。
2）好的企業，這個比例會大于10%。
3）結合其他數據，企業即股票的真實面貌會一清二楚。